醫美化妆品11月月报:雙十一國货龙頭品牌表現亮眼,行業监管趋严利...
一、板块行情回首：板块回暖醫美（拔取10家上市公司）：11月個股广泛回调；化装品（拔取11家上市公司）：11月個股涨幅靠前為拉芳家化（10.0％）、鲁商成长（3.6％）、青松股分（3.5％）。
二、醫美：总體羁系趋严，利好行業龙頭
（1）行業動态：11月2日，《醫疗美容告白法律指南》正式公布，总體看内容與8月《收罗定見稿》变革不大，针對醫疗美容告白乱象举行重點整治；11月9日，國度藥品监视辦理局對外公布關于收罗《醫疗器械分类目次》调解定見的通知，對含透明质酸等质料的起到保湿、补水、改良皮肤状况等感化的產物，拟依照III类器械羁系；11月25日，公安部食物藥品犯法侦察局下發通知峻厉冲击不法制售醫美產物等犯法勾當，总體看行業羁系趋严。（2）行業概念：在羁系趋严布景下：對上游而言，合规持证產物對分歧规產物的替换速率和水平将晋升，利好具有III类醫疗器械天资的產物龙頭。咱们認為，醫美上游行業研發、天资壁垒高，爱漂亮客、華熙生物等龙頭公司技能、平安性和有用性等方面已获得下流承認，焦點竞争力凸起，明星產物+新品有望驱動延续增加。對醫美機构而言，在醫美告白羁系趋严的布景下，機构品牌價值等上風将凸显，利好龙頭醫美機构。
三、化装品：11月淘系护肤品表示较好，雙十一國中文a片,货龙頭亮眼
（1）线上渠道数据：11月护肤品淘系全網/天猫别离實現GMV為541.6亿元（+15.9％）/439.7亿元（+26.6％），彩妆淘系全網/天猫别离實羽衣甘藍，現GMV125.5亿元（-10.4％）/91.8亿元（-3.5％），总體關照肤品类在雙十一電商购物節動員下表示较好。（2）雙十一：总體表示亮眼，化装品全網口径同比+35.5％（此中护肤口径+37.6％，彩妆口径+33.4％）太陽能LED感應燈,；分品牌看，入口大牌仍占主导，但國货龙頭品牌表示优秀：薇诺娜全渠道表示亮眼，持续4年入围天猫美妆护肤类今朝十（國货第一）；上海家化旗下品牌线上全渠道同比增加38％；華熙生物旗下多品牌亮眼；鲁商成长旗下颐莲、瑷尔博士破亿。（3）行業概念：总體来看行業大盘增速近期呈現必定相對于放缓，但頭部市占率在晋升，化装品品牌方的大单品、多渠道逻辑都在延续查驗。渠道方面，抖音等淘外渠道突起，進献首要增量，國货物牌已加码结构；大单品方面，在助力品牌建立优良品牌形象同時，也能够為企業不乱進献收入，本次雙十一各品牌大单品继续表示亮眼。将来建议重點存眷具有优良大单品和多渠道强運营能力的龙頭品牌方，持久看市占率有望延续晋升。
四、投资建议：颜值經济延续高景气，存眷细分赛道优良公司
（1）化装品板块看好三大细分赛道：皮肤學级和成果性护肤品、彩妆、上游ODM，重點举薦贝泰妮、青松股分，受益标的珀莱雅、日本面霜,上海家化、毛戈平（已過會）；（2）醫美财產链重點举薦產物龙頭爱漂亮客和玻尿酸全财產链结构的華熙生物。
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